宏观经济学 - 第七单元:外汇市场 - 基础

💱 外汇市场 — 基础

外汇市场是交易外国货币的市场。在自由市场经济中,交易是自由的,因此汇率由供给与需求的力量来决定。

📊 汇率

名义汇率(e)

e = 1$ 以本币表示的价格

例如:e = 3.5 表示 1$ = 3.5 单位本币

实际汇率(e/P)

e/P = 美元以产出表示的价格

只要 P 保持不变,实际汇率与名义汇率的表现就完全相同

📈 货币贬值与升值

货币贬值 vs 货币升值 📈 货币贬值(Depreciation) 汇率上升:e↑ 之前:1$ = 3.5 本币 之后:1$ = 4.0 本币 影响: 🔴 进口更贵 → Im↓ 🟢 出口更划算 → Ex↑ 美元更贵 = 本币更弱 = 本国货币贬值 📉 货币升值(Appreciation) 汇率下降:e↓ 之前:1$ = 3.5 本币 之后:1$ = 3.0 本币 影响: 🟢 进口更便宜 → Im↑ 🔴 出口不那么划算 → Ex↓ 美元更便宜 = 本币更强 = 本国货币升值

📉 外汇的需求曲线(D)

对外汇的需求代表经济体的进口 — 为了进口就需要购买外汇。

外汇的需求曲线 外汇数量 e(汇率) D e↑ → Im↓ 沿曲线的移动 汇率(e)的变化 e↑ → 进口更贵 → 进口减少 → 对外汇的需求减少 曲线的移动 1. Y↑ → Im↑ → D 向右 2. P↑ → Im↑ → D 向右 3. P*↑ → Im↓ → D 向左 (P=本国价格,P*=世界价格)

📈 外汇的供给曲线(S)

外汇的供给来自两个来源:

S = Sₓ(出口)+ CF(流入的资本流动)

外汇供给的组成部分 📦 出口(Sₓ) 出口时 — 外汇流入经济体 沿曲线的移动: e↑ → 出口更划算 → Sₓ↑ 曲线的移动: P↑ → 出口竞争力下降 → Sₓ↓ P*↑ → 出口竞争力上升 → Sₓ↑ 💰 资本流动(CF) Capital Flow — 净流入的资本 CF 包括: • 对本经济体的贷款净额 • 外国对本经济体的投资净额 • 向本经济体的单方面转移净额 CF 取决于利率差! 利率对 CF 的影响 r↑(本国利率上升) → CF↑ → S↑ → 升值 r*↑(世界利率上升) → CF↓ → S↓ → 贬值 S = Sₓ + CF 总供给 = 出口 + 资本流动

💰 净流入的资本流动(CF)

利率与 CF 之间的关系:

CF 取决于本国利率(r)与世界利率(r*)之间的差额:

  • r > r*:在本国投资更划算 → CF↑ → 外汇流入
  • r < r*:在国外投资更划算 → CF↓ → 外汇流出
利率的影响链条 r↑ → 外国投资者进入 → CF↑ → S↑ → e↓(升值) 较高的本国利率吸引外国资本 → 外汇流入 → 本币走强 r↓ → 资本流向国外 → CF↓ → S↓ → e↑(贬值) 较低的本国利率导致资本外流 → 外汇流出 → 本币走弱

📌 需要记住的关键要点

  • 汇率(e):美元以本币表示的价格
  • 货币贬值:e↑ → 进口↓、出口↑
  • 货币升值:e↓ → 进口↑、出口↓
  • 对外汇的需求:代表进口(D)
  • 外汇的供给:S = Sₓ + CF(出口 + 资本流动)
  • CF:取决于利率差(r - r*)

🎬 相关视频:外汇市场的名义汇率与实际汇率 | 外汇的需求与供给 | CF 资本流动

📚 宏观经济学导论 | 第 7 章: 外汇市场基础

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