宏观经济学 - 第八章:综合模型 — 处于失业状态的开放经济

🔗 综合模型 — 处于失业状态的开放经济

商品市场、货币市场与外汇市场的整合

🎯 什么是综合模型?

综合模型把开放经济中的三个市场连接起来:商品市场、货币市场与外汇市场。当经济处于失业状态时(Y < Yf),价格水平 P 保持不变,我们分析的是产出的实际变化。

🏗️ 综合模型的结构

商品市场

Y = AD

产出 = 总需求

货币市场

L = M/P

货币需求 = 货币供给

外汇市场

D = S

Im = Ex + CF

🔗 各市场之间的联系:

商品市场 ← 货币市场: Y↑ → L↑ → r↑
货币市场 ← 商品市场: r↑ → I↓, C↓ → AD↓
货币市场 ← 外汇市场: r↑ → CF↑ → S↑ → e/P↓(升值)
商品市场 ← 外汇市场: Y↑ → Im↑ → D↑ → 进口顺差↑

📊 开放经济中的总需求

AD = C + I + G + (Ex - Im)

或者简写为:AD = C + I + G - 进口顺差

🔻 当 r 上升时,是什么使总需求减少?

r↑
↓
C↓(私人消费减少)
如果 C 取决于 r

r↑
↓
I↓(投资减少)
总是如此

r↑
↓
CF↑ → 进口顺差↑
在开放经济中

⚠️ 重要!在开放经济中,利率上升通过三条渠道使 AD 减少(如果 C 取决于 r),或通过两条渠道(如果 C 不取决于 r)。与封闭经济相比,这放大了 "挤出效应"!

🔄 流程图 — 扩张性财政政策(G↑ 债券融资)

G↑(增加公共消费)

↓

商品市场: AD↑ → Y↑

↓

货币市场: L↑ → 货币的超额需求 → r↑

↙️

↓

↘️

I↓
投资减少
(挤出)

C↓
私人消费减少
(如果 C(r))

CF↑
流入的资本流动↑
→ 升值

↓

外汇市场: CF↑ → S 向右 → e/P↓(升值) → 进口顺差↑

📋 结果总结:

变量	结果	解释
产出(Y)	↑ 上升	尽管有挤出,净额仍然是上升的
利率(r)	↑ 上升	货币市场上的超额需求
投资(I)	↓ 下降	挤出 — r↑ 损害投资
私人消费(C)	↑ 或 ?	Yd↑ 使其上升,r↑ 使其下降(如果 C(r))
汇率(e/P)	↓ 升值	CF↑ 增加外汇的供给
进口顺差	↑ 上升	Y↑ 增加 Im,升值也增加 Im

⚖️ 融资方式的比较:债券 vs 税收

📜 债券融资

G↑ → AD↑(完全增加)
Y↑ → L↑ → r↑
存在挤出(I↓, C↓)
CF↑ → 升值

产出上升得更多
利率上升得更多

💰 税收融资

G↑ 与 T↑ → AD↑(增加得更小,平衡预算乘数)
Y↑ 较少 → L↑ 较少 → r↑ 较少
挤出较小
CF↑ 较少 → 升值较小

产出上升得较少
利率上升得较少

🎯 重要结论:

债券融资 → 产出更大、利率更高、升值更大、进口顺差更大
税收融资 → 产出更小、利率更低、升值更小、进口顺差更小

🏦 扩张性货币政策(M↑)

中央银行从公众手中买入债券 → M↑

↓

货币市场: M/P↑ → 货币的超额供给 → r↓

I↑, C↑
利率较低
→ AD↑ → Y↑

CF↓
在本国投资不那么划算
→ 贬值

📋 总结 — 扩张性货币政策:

Y	r	I	C	e/P	进口顺差
↑	↓	↑	↑	↑ 贬值	?

💡 为什么进口顺差是 "?":有两种方向相反的影响:Y↑ 增加进口,但贬值减少进口并增加出口。最终结果取决于影响的强度。

⚡ 特殊情况

L 不取决于 Y(L⊥Y)

如果货币需求不取决于产出:

Y↑ 不会使 L 上升
因此 r 不变
没有挤出!
CF 不变 → e/P 不变

结果:Y 上升得更大,r 与汇率都不变

银行维持固定利率

如果中央银行把 r 维持在固定水平:

L 的每一次上升都会被 M↑ 抵消
r 不变
没有挤出!
CF 不变 → e/P 不变

结果:与 L⊥Y 类似 — Y 完全上升

CF 对 r 更敏感

如果资本流动对利率变化非常敏感:

r↑ 较小就引起较大的 CF↑
升值更强
进口顺差更大
对 AD 的挤出更大

结果:Y 上升得较小

📝 总结表 — 处于失业状态的开放经济

政策	Y	r	I	C	e/P	进口顺差
G↑(债券)	↑	↑	↓	?	↓ 升值	↑
G↑(税收)	↑(较少)	↑(较少)	↓(较少)	↓	↓(较少)	↑(较少)
M↑(扩张性)	↑	↓	↑	↑	↑ 贬值	?
r*↑(世界利率)	↑	↑	↓	?	↑ 贬值	↓

📚 宏观经济学导论 | 第 8 章:综合模型 — 处于失业状态的开放经济