🏛️ 中央银行的工具
第 4 章 | 第三部分:对经济中货币量的影响
🎯 学习目标
- 了解中央银行可使用的各种工具
- 理解每种工具如何影响货币量(M)
- 区分扩张性货币政策与紧缩性货币政策
- 掌握计算由中央银行操作引起的 M 变化
🛠️ 主要工具
📜 债券的买入与卖出
💡 原理
中央银行与公众进行债券交易。当它买入时 — 它支付货币并把货币注入经济。当它卖出时 — 它收到货币并把货币从经济中抽走。
📉 向公众卖出债券 → M 下降 ↓
- 中央银行向公众卖出债券
- 公众支付货币换得债券
- 基础货币下降(负的外部注入)
- 货币量随乘数效应下降
📝 数值示例
已知:中央银行以 100 美元从公众处买入债券。准备金率 R = 0.25
付款进入各银行的准备金(默认情形)
解答:
- ΔB = +100(基础货币上升)
- ΔRZ = +100(准备金上升)
- ΔD = 100 × (1/0.25) = 100 × 4 = 400
- ΔM = +400
💱 外汇的买入与卖出
💡 原理
中央银行与公众进行外币(美元、欧元)交易。这个操作与债券相同 — 买入会注入本币,卖出会抽走本币。
📉 向公众卖出外汇 → M 下降 ↓
- 中央银行向公众卖出美元
- 公众支付本币换得美元
- 经济中的本币变少 → M 下降
💡 与汇率的联系
外汇操作也会影响汇率:
- 买入外汇 → 对美元的需求上升 → 美元汇率上升(本币贬值)
- 卖出外汇 → 美元的供给上升 → 美元汇率下降(本币升值)
📊 调整准备金率
💡 原理
调整准备金率会改变乘数。请注意:基础货币不变!只有乘数变化,而这会影响 D 与 M。
📉 提高准备金率 → M 下降 ↓
- R 上升 → 乘数(1/R)下降
- 各银行必须持有更多准备金,贷出更少
- D 下降 → M 下降
例子:R 从 0.2 上升到 0.25 → 乘数从 5 下降到 4
📝 数值示例
已知:RZ = 500,公众持有现金 = 200。准备金率从 0.25 下降到 0.2
初始情形:
- D = 500 × (1/0.25) = 500 × 4 = 2,000
- M = 200 + 2,000 = 2,200
变化之后:
- D = 500 × (1/0.2) = 500 × 5 = 2,500
- M = 200 + 2,500 = 2,700
- ΔM = +500
💰 货币利率与对银行的贷款
💡 定义
- 货币贷款 — 中央银行向商业银行提供的贷款
- 货币利率 — 货币贷款的利率
📉 提高货币利率 → M 下降 ↓
- 来自中央银行的贷款变得更昂贵
- 商业银行借入更少贷款
- 准备金下降 → D 下降 → M 下降
📋 总结:货币政策
| 工具 | 扩张性政策 (↑M) |
紧缩性政策 (↓M) |
|---|---|---|
| 债券 | 买入 / 赎回 | 卖出 / 发行 |
| 外汇 | 买入 | 卖出 |
| 准备金率 | 降低 | 提高 |
| 货币利率 | 降低 | 提高 |
| 对银行的贷款 | 增加 | 减少 |
| 对政府的贷款 | 发放贷款 | 收回还款 |
💡 何时使用每种政策?
- 扩张性政策 — 在衰退、失业、需要鼓励经济活动时
- 紧缩性政策 — 在通货膨胀、经济过热、需要降温时
📐 计算变化的公式
通过准备金的外部注入:
ΔM = 注入 × (1/R)
通过公众持有现金的外部注入:
ΔM = 注入
准备金率的变化:
M_新 = CA + RZ × (1/R_新)