🏛️ 中央银行的工具
第 4 章 | 第三部分:对经济中货币量的影响
🎯 学习目标
- 了解中央银行可使用的各种工具
- 理解每种工具如何影响货币量(M)
- 区分扩张性货币政策与紧缩性货币政策
- 掌握计算由中央银行操作引起的 M 变化
🛠️ 工具概览
| 工具 | 扩张性操作(↑M) | 紧缩性操作(↓M) |
|---|---|---|
| 债券 | 从公众处买入 | 向公众卖出 |
| 外汇 | 从公众处买入 | 向公众卖出 |
| 对银行的贷款 | 增加贷款 | 减少贷款 |
| 货币利率 | 降低 | 提高 |
| 准备金率 | 降低 | 提高 |
📜 债券的买入/卖出
📈 从公众处买入债券
发生了什么?
- 中央银行从公众处买入债券
- 公众以债券换得货币(本币)
- 经济中的货币变多 → ↑M
这是一次正的外部注入!
📉 向公众卖出债券
发生了什么?
- 中央银行向公众卖出债券
- 公众支付货币换得债券
- 经济中的货币变少 → ↓M
这是一次负的外部注入!
📝 例子
已知:中央银行以 100 美元从公众处买入债券。R = 0.2。付款通过准备金进行。
解答:
乘数 = 1/0.2 = 5
ΔM = 100 × 5 = +500
💱 外汇的买入/卖出
📈 从公众处买入外汇
发生了什么?
- 中央银行从公众处买入美元
- 公众以美元换得本币
- 经济中的本币变多 → ↑M
- 对美元的需求上升 → 美元汇率上升(本币贬值)
📉 向公众卖出外汇
发生了什么?
- 中央银行向公众卖出美元
- 公众支付本币换得美元
- 经济中的本币变少 → ↓M
- 美元的供给上升 → 美元汇率下降(本币升值)
💡 与汇率的联系
外汇操作既会影响货币量,也会影响汇率:
- 买入外汇:M↑,美元汇率 ↑(本币贬值)
- 卖出外汇:M↓,美元汇率 ↓(本币升值)
🏦 货币贷款与货币利率
💰 货币贷款
定义:中央银行向商业银行提供的贷款。
货币进入各银行的准备金 → 它们可以贷出更多 → ↑M
📊 货币利率
定义:中央银行就货币贷款收取的利率。
- 降低货币利率:各银行会借入更多贷款 → RZ↑ → ↑M
- 提高货币利率:各银行会借入更少贷款 → RZ↓ → ↓M
⚠️ 请注意!
货币贷款是一次外部注入 — B 发生变化。
货币利率的变化会影响各银行是否借入贷款的决策。
📏 调整准备金率
💡 一个独特的特点!
调整准备金率不是外部注入 — 基础货币(B)不变!
但它确实通过改变乘数来影响 M。
📉 提高准备金率(R↑)
- 存款乘数(1/R)下降
- 各银行必须贷出更少
- D 下降,M 下降
R↑ → 1/R ↓ → D↓ → M↓
📝 例子
已知:CA = 200,RZ = 300。准备金率从 R = 0.25 下降到 R = 0.2。
初始情形:
D = 300 × (1/0.25) = 300 × 4 = 1,200
M = 200 + 1,200 = 1,400
变化之后:
D = 300 × (1/0.2) = 300 × 5 = 1,500
M = 200 + 1,500 = 1,700
ΔM = +300(尽管 B 并没有发生变化!)
📊 总结:货币政策
📉 紧缩性货币政策(↓M)
何时使用?当想要给经济降温时(通货膨胀)
- 向公众卖出债券
- 向公众卖出外汇
- 减少对银行的贷款
- 提高货币利率
- 提高准备金率
📐 总结公式
| 操作类型 | ΔM 的公式 | 说明 |
|---|---|---|
| 通过准备金的外部注入 | ΔM = 注入 × (1/R) | 默认情形 |
| 通过公众持有现金的外部注入 | ΔM = 注入 | 仅当明确说明时 |
| 内部注入 | ΔM = 存款 × (1-R)/R | B 不变 |
| 调整准备金率 | M_新 = CA + RZ×(1/R_新) | B 不变 |